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          news:管清友科创板是不确定中的确定 或采取“一市两制”

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          • 来源:时时彩app-官网首页

            如是金融研究院院长、经济学家管清友11月29日在投中信息年会上表示,在A股、港股、美股等等市场正在开展新经济独角兽争夺战的背景下,科创板初期的方案极有可能是“一市两制”。

            “这是一场关于创新型企业的上市主导权的问题,当然还有信息安全问题。所以科创板大概率会有实质性举措,是明年资本市场不确定性因素当中比较确定的一个。”管清友发表主题演讲时称。

            11月14日,上证所发行上市中心总经理魏刚表示,科创板和注册制结合在一起,不单单是一个简单的板块,实际上是构成了一个新市场。目前正在积极推进,整个设计里面会把风险防控作为一个重要内容进行,争取在明年上半年见到成效。

            “我原来以为(科创板)会高高举起、轻轻放下、不了了之,但现在看不会。”管清友表示。

            他认为,科创板将一改过去资本市场改革缓慢滞后的特点,打开一个改革的突破口,科创板能否成为中国的纳斯达克值得期待。不过,在初期,科创板改革可能采取“一市两制”,和上证所主板、深交所主板、中小板、创业板相对割裂,因为不可能短期内把注册制引入全市场。

            “对科技创新类的企业肯定是个春天。”在管清友看来,科创板利好优质科技创新型企业,也会VC、PE机构带来一个好的退出渠道。

            “香港没有互联网产业的红利,但是资本市场让世界各地的投资者分享到了互联网企业的红利。中国内地有产业红利,这些年企业大部分都到美国等境外市场去上市了,而这一次产业红利终于要回来了。”管清友表示。

            但他也提醒道,科创板很有可能被炒得非常热,即使监管再严,按照境内二级市场投资者结构特点,也一定会出现跟风炒作的现象。同时,科创板对A股市场的其他板块可能有抽血效应,对新三板更是一个灾难,好在从历史上看,目前二级市场估值正处于最低的时期。

            管清友预测,2019年将出现资产荒、独角兽进一步泡沫化的状况。

            他表示,新一轮资产荒和2014年流动性突然加速释放时期的资产荒不同,今年到明年上半年,由于流动性边际改善,实体企业继续承压,因此好的资产又会稀缺,从而带来二级市场核心资产的重新泡沫化。

            股权质押问题。”管清友表示。

            在他看来,金融收缩周期的背景是2008年以后全球性的宽松货币实验,虽然许多投资者、企业家包括互联网创业公司都受益于泡沫,但随着经济周期运行,宽松货币政策的效用越来越差,紧缩政策的影响却越来越大,这是2016年下半年开始的金融整顿对整个经济、企业、投资者影响如此之大的原因。

            “所以资产价格的波动非常频繁,每一次资产泡沫破灭杀伤力都非常大。”管清友表示。

            他认为,虽然监管层对去杠杆实际上有边际的松动,但是稳步降低宏观杠杆率这个基调没有变。冬天可能会很长,乐观一点也要三到五年的周期。因此,现在的问题不是穿越周期,而是适应周期,怎样在冬天里活下去。

            在管清友看来,微观经济主体的行为已经发生了很大的改变。地方政府面临财政赤字和债务终身追责的压力,投资饥渴症没有了;投资者踩了“坑”之后被迫越来越专业,Pre-IPO或上市公司+PE套利玩法行不通了,价值投资的时代已经来临。

            “在延续挤泡沫、去杠杆的主基调之下,这个冬天会稍微有点冷。但是春天一定会到来,但是关键是我们如何去渡过这个冬天。”管清友表示。

          (文章来源:第一财经)

          (责任编辑:DF386)

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